九游体育事迹下滑、产能落后泰德医药“减肥神药”业务难做
信息来源:网络    时间:2024-06-15 19:01

  “减肥神药”GLP-1大火之际,一家一心GLP-1的CRDMO企业低调启动上市经过。

  指日,泰德医药(浙江)股份有限公司(简称:泰德医药)递表港交所主板,联席保荐人工摩根士丹利、中信证券。依据弗若斯特沙利文的原料,泰德医药是环球一心于多肽的最全体的CRDMO之一,供应从早期涌现、临床前钻研及临床开辟乃至贸易化出产的全周期任职,且已成为“环球第三人人肽CDMO”(按2023年发卖收入计)。

  趁着多肽CRDMO观念炎热药、国内药企争相结构GLP-1范围的风口,泰德医药此时上市可谓“天时地利”,但若细究公司基础面,犹如仍有不行鄙夷的隐忧。

  据APP理会,泰德医药首要供应合约钻研机构(“CRO”)任职,即多肽新化学分子实体(“NCE”)涌现合成;合约开辟及出产机构(“CDMO”)任职,即多肽化学、修筑及限造(“CMC”)开辟;及合约出产机构(“CMO”)任职,即多肽NCE及仿造药贸易化出产。

  据理会,近年来泰德医药营收、利润双双发现下滑趋向。2021年-2023年,泰德医药离别实行贸易收入2.82亿元、3.51亿元、3.37亿元,年内利润离别为8027.8万元、5398万元和4890.5万元。

  据理会,泰德医药首要供应合约钻研机构(CRO)任职,即多肽新化学分子实体(NCE)涌现合成;合约开辟及出产机构(CDMO)任职,即多肽化学、修筑及限造(CMC)开辟;合约出产机构(CMO)任职,即多肽NCE及仿修筑贸易化出产。

  申报期内,公司海表收入占较量高,公司2023年国内市集收入为7412.4万元,占比为22%,收入额与营收占比再次消浸。欧美市集收入占比近年来基础维系正在50%以上,日本市集收入占比由2021年的7.8%增至2023年的21.8%。

  截至目前,泰德医药已修筑环球生意,项目遮盖超越50个国度,个中囊括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等首要市集。公司为客户供应适当环球首要市集监禁章程的多肽类药物开辟、出产、CMC申报援救任职。

  只是,值得一提的是,申报期内泰德医药结余才干延续下滑,且比拟同业处于低位。2021-2023年间,公司毛利率离别为57.1%、57.3%、53.5%,净利率离别为28.5%、15.4%、14.5%,而2023年同处多肽赛道的诺泰生物(688076.SH)毛利率、净利率离别为60.7与16.12,圣诺生物(688117.SH)毛利率九游体育、净利率离别为63.42和16.32,均高于泰德医药。

  其余,正在产能范围方面,泰德医药比拟同业也一经落伍。依据招股书披露,2023年泰德医药钱塘园区的多肽API年产能为500千克,每批产能为20千克,运用率为49%。比拟之下,诺泰生物已达吨级范围,圣诺生物2024年多肽产能亦估计提拔至1.2吨以上,均与泰德医药有着明显差异。

  只是,瞻望将来,泰德医药连接连接扩张产能,正在美国加利福尼亚的出产园区准备于2025年上半年完工修理管事,中国医药港幼镇园区也预期将于2025年上半年首先运作。将来两至三年内公司准备将年产能普及约1000至2000千克,以应对亲热临床及贸易化后期的对GLP-1产物的潜正在需求。

  据APP理会,多肽药物是指通过化学合成、基因重组或从动植物中提取的拥有特定疗养用意的多肽,平淡由10-50个氨基酸构成九游体育事迹下滑、产能落后泰德医药“减肥神药”业务难做。相较于幼分子药物,多肽拥有更高的活性和更强的拔取性,正在疗养丰富疾病方面上风鲜明,且其代谢产品对人体副用意幼;较于卵白质药物,多肽药物拥有太平性较好、纯度高、出产本钱低、免疫原性较低或无免疫原性等上风。

  依据弗若斯特沙利文的原料,按发卖收入计,环球多肽类药物市集从2018年的607亿美元延长至2023年的895亿美元,复合年延长率为8.1%,且估计将于2032年进一步延长至2612亿美元,复合年延长率为12.6%。个中,中国多肽类药物市集范围按发卖收入计由2018年的群多币482亿元延长至2023年的597亿元,复合年延长率为4.4%,并估计将进一步延长至2032年的2512亿元,复合年延长率为17.3%。

  目前泰德医药已修筑普及的项目管线日,公司的多肽项目管线个CDMO项目及7个CMO项目;于2023年整年,泰德医药已完工8728个CRO项目。

  从详细范围来看,泰德医药策略性地一心于胰高血糖素样肽1(GLP-1)范围的管线修理九游体育。截至最终实质可行日期,公司与7名开辟口服及╱或打针GLP-1产物的客户有9个GLP-1药物开辟项目。除多肽及寡核苷酸表,公司的全周期任职才干亦涵盖其他多类TIDES药物,如POC、PDC及RDC。截至2023年12月31日,公司已通过PeptiConjuX及PeptiNuclide LinkTechTM平台胜利合成了约1800种多肽前体分子。

  GLP-1是肠道细胞渗透的一种多肽类激素,它通过与GLP-1受体相连合,刺激胰岛素的渗透,而且克造胰高血糖素的渗透,从而鼓励葡萄糖的代谢。近年来,因为GLP-1类药物精彩的降糖效益,该赛道热度延续上涨,颇有成为下一个PD-1的势头。据药融云数据库统计,目前环球临床正在研GLP-1药物超百款,个中47%的药物来自国内药企,市集角每日益激烈。

  据APP理会,截至2023年5月九游体育,虽然GLP-1类药物处方量排泄率仅5.5%(打针剂5%、口服0.5%),但糖尿病药物市占率已达39%(打针剂36%、口服3%),超越胰岛素成为环球第一大糖尿病疗养药物类型。正在国内,GLP-1仅占糖尿病市集的2.6%九游体育,排泄率又有盛大的潜正在提拔空间。

  从环球角逐方式来看,诺和诺德的利拉鲁肽和司美格鲁肽两款药物是GLP-1市集合的两大巨头,礼来则自度拉糖肽后又推出双靶点GLP-1/GIP受体胀动剂替尔泊肽,两者同样处于延永远。2022年,这四款主流GLP-1RA药物共告竣218.82亿美元的发卖额,同比延长37%,个中减肥药顺应症的发卖额占比11%,证实GLP-1药物正在减重范围也拥有不幼的潜力。

  履历过数年的低谷,此刻的CXO行业需求正逐渐苏醒,而幼核酸、多肽、ADC等热点范围正成为新的风口。扎根于GLP-1这个千亿美元黄金赛道,泰德医药后续仍有较高的延长预期,但同样不行鄙夷的是,正在多肽赛道角每日益激烈确当下,公司无论事迹抑或产能都已涌现落伍同行的迹象。商天涯逐,不进则退,泰德医药能否正在吃完GLP-1“盈利”之前奋起直追,将成为独揽公司永远发达远景的要害。

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